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在读者广泛的《百度百科》中，有这样的描述：在海洋中的鱼类，因为有鳔才能使自己在大海中自由沉浮，当鳔内充满空气的时候鱼儿就上浮，释放空气的时候，鱼儿就下沉。鲨鱼没有鳔，只要它停止游弋，身子就会迅速下沉，所以鲨鱼要上浮时只能依靠肌肉的运动而不停息地游弋。也正因于此，“先天不足”却依靠后天努力的鲨鱼，使自己的身体异常强壮，从而成为凶猛的“水中杀手”。

然而，最新研究表明，鳔并不控制鱼类的沉浮，而是调节鱼类的自身密度，使得鱼类和周围液体密度保持一致。真正控制鱼类沉浮的是鱼鳍。

即便如此，人们仍将这种现象称之为“鲨鱼效应”。

国家邮政局信息显示，今年11月份中国快递发展指数为312.5，同比+35%；当月快递业务量98亿件，同比+37.6%；当月快递业务收入965亿元，同比增长21.1%。

同比增速的表现掩盖住了环比增速的放缓，与往年动辄25%以上的表现相比，今年11月的单量环比增长只有18.31%。

这背后的原因是淘系平台将“双11”预售分割成两波，分别于10月21日与11月1日启动，使得快递单量稀释，与电商深度绑定的快递公司们有了更多合理配置资源的时间。

同时，这些在短期内由电商平台带来的持续性增量加剧了市场的竞争程度，电商快递市场的份额正在加速分化与改变。

“四通一达”以“价格战定输赢”，但背靠的淘系平台流量口径却不见得是“无缝的蛋”；“成也平台，败也平台”的京东物流只能自己拓宽口径（利用京喜下沉），若是明年真能拆分上市，势必要在今年的年报里讲出“新故事”；顺丰（顺丰控股，002352.SZ）已是拿得一手好牌，差异化的战略定位，致使接下来市场都会把焦点聚集在电商件渗透率的指标上；与此同时，在主流战场的边缘，成立仅仅半年的极兔速递凭借“双11”一鸣惊人，拼多多（PDD.US）的神话还未远去，这一次相信谁也不会小觑了这家与拼多多有着“千丝万缕”的联系的快递公司。

从通达系「内战」看电商快递市场的核心壁垒

回顾这场价格战爆发的节点，从公开数据来看，2020上半年“通达系“中只有圆通速递（600233.SH）实现了利润增长（yoy+12.5%），其余三家即便中通快递（ZTO.US）“生钱有道”，净利仍旧收窄了13.2%，韵达股份（002120.SZ）的净利润下降47.5%，申通快递（002468.SZ）的净利表现更是大幅跳水91.5%。

从上图中可以看到由价格战催生出来的有趣现象，中通的业务量第一（69.7亿件）、毛利率第一，但收入却只位列第三；圆通是上半年中唯一实现利润正增长的公司，但成本也是最高（128.9亿元）。

从不含派费的单票收入来看，中通（1.37元）>申通（1.15元）>圆通（1.08元）>韵达（0.96元）。这种不断加大对加盟商的返利力度的策略，致使通达系之间竞争愈演愈烈，韵达几乎做着“赔钱买卖”，申通已是“无力跟进”。

值得一提的是，申通正试图在派费层面做出更多让利，单票派费收入1.43元，单票派费成本1.47元，派费层面单票补贴0.04元，而2019年底单票派费层面盈利仅为0.02元。在市场的众多分析中，申通成为这场价格战的第一个“出局者”已是板上钉钉。

以“战况”来看，虽然圆通的净利增速亮眼，但在单票毛利的角度，中通仍是绝对的龙头老大。

那么是什么导致中通的利润收窄呢？

元气资本认为，一个很关键的因素，是中通目前的核心策略在于市场份额而非利润。中通快递分析师会议上“公司将获取市场份额作为战略重中之重”、“2022年实现市场份额达25%的目标”等关于市场份额的表述屡次出现，结合数据，我们认为是这种策略致使公司放弃了一部分利润增长，换取市场份额。

Wind以业务量口径统计到Q3的数据显示，电商快递市场的CR6已经到达了83.9%，较之2019年底的数据再次提升了3.5个百分点。具体来看，中通20.7%，韵达17.2%，圆通14.8%，申通10.6%，百世10.6%，顺丰10.1%。

中通与韵达的份额差距在Q3拉近了些许，两者分别稳定处于行业第一、第二的位置；圆通的份额看似稳步提升，但是与韵达的差距逐渐扩大，应该主要是来自行业的增量；申通、百世份额与行业前三差距逐渐拉大。

换言之，在争夺市场份额的策略上，中通较为激进，韵达偏向防守，而圆通策略暧昧。这些策略背后既代表了公司对当下竞争环境、所处阶段的部分认知，也是受“价格战”影响所致。

一个最直接的原因，是疫情后大部分快递公司面临产能积压——在“618”、“双11”等电商购物节期间，快递公司利用低价竞争手段以获取更多市场份额。